Бразилска економија је издржала неколико тешких година: након дубоке рецесије у 2015-2016, БДП је растао за нешто више од 1 одсто годишње у 2017-2019. Али ствари коначно иду на боље, са Предвиђање Међународног монетарног фонда раст од 2,2-2,3 одсто у 2020-21. Сада је изазов претворити овај циклични опоравак у снажну дугорочну експанзију.
Два проблема имају поткопана Економски динамизам Бразила: анемична продуктивност и надуван јавни сектор. Како је слаб раст продуктивности ограничио укупни потенцијал раста привреде, стално растућа јавна потрошња постаје све неодрживија.
Ово није нови проблем. Али у првој деценији овог века, био је замагљен суперциклусом цена робе, који је довео до годишњег раста изнад 4 процента. У периоду 2012-2014, проциклична фискална и кредитна експанзија (покренута јавним банкама) подстакла је даљи раст, али је погоршала неравнотеже које ће се вратити у Бразил када се робни бум заврши.
када почиње и када се завршава Ханука
Сада, Бразил прелази на нови економски модел, у којем ниже за дуже каматне стопе и повећање приватних финансија и инвестиција надокнађују суздржаније фискалне политике и смањене кредите јавних банака. Ова година би могла да донесе значајан напредак у овој транзицији, али само ако влада остане посвећена фискалним и структурним реформама.
На фискалном фронту, Бразил је већ предузео значајне кораке. Влада је 2016. усвојила 20-годишњи плафон јавне потрошње. Прошлогодишња пензиона реформа је важан пример овог новог режима.
Али пензиона реформа сама по себи није ни изблиза довољна да поврати фискално здравље, не само зато што ће повезана смањења јавне потрошње бити распоређена на неколико година. У међувремену, остали обавезни јавни расходи наставља да расте .
Да би се омогућила неопходна дискрециона потрошња, као што је на јавну инфраструктуру, сви нивои власти ће морати да обуздају обавезне издатке. На савезном нивоу Светска банка има идентификован две додатне области у којима би била могућа значајна смањења потрошње.
колико месеци у години
Прво, Бразил има много субвенција и пореских олакшица које не доносе никакве макроекономске или социјалне користи. Друго, маса плата у јавном сектору је висока по међународним стандардима, не због превеликог броја запослених, већ због несразмерно високих плата јавних службеника у односу на њихове колеге из приватног сектора.
Овде је напредак можда на помолу. Прошле године, влада је представила реформски пакет—који тек треба да добије одобрење Конгреса—који укључује корените промене услова и услова савезног запошљавања.
Ако бразилска влада поштује ограничење јавне потрошње, стварне каматне стопе (сада на рекордно ниским) не расту значајно, а годишњи раст БДП-а у просеку износи око 2 процента, однос бруто дуга јавног сектора према БДП-у могао би да се смањи са преко 77 одсто у 2018. на 66 процената у 2030. Ако раст БДП-а буде у просеку 3 процента, тај однос би могао пасти на само 49 процената. Мера у којој влада успева да направи простор за дискрециону потрошњу у корист раста ће играти важну улогу у одређивању који сценарио преовладава.
Финансијска тржишта нуде додатни разлог за наду да ће макроекономски опоравак Бразила успети. Осим ниских каматних стопа, распон ризика у земљи је пао на најнижи ниво у скоро деценију. Док капитал истицала земље у нето износу у 2019., што је углавном одражавало смањење премије на камату плаћену на домаћи дуг, као и превремену отплату иностраног дуга од стране бразилских корпорација.
У међувремену, домаће финансирање бразилских нефинансијских предузећа вратило се на нивое пре рецесије, а дужничке хартије од вредности и акције предузећа значајно су порасле. Тржишта капитала су почела да компензују пад субвенционисаних кредита Бразилске развојне банке (БНДЕС), а кредитирање банака предузећима је порасло.
У решавању слабог повећања продуктивности, Бразил има дужи пут. Током последње две деценије, експанзија радне снаге чинила је више од половине раста прихода по глави становника Бразила. Али како се бразилска демографска дивиденда завршава, даљи напредак ће захтевати да постојећи радници постану продуктивнији.
Од средине 1990-их, продуктивност расте по просечној годишњој стопи од само 0,7 процената. Неадекватна физичка улагања су допринела овој инерцији, али главни кривац је недостатак напретка у укупној факторској продуктивности (ТФП)—резултат лошег образовања, слабе инфраструктуре и изазовног пословног окружења.
Да би подстакла раст ТФП-а, бразилска влада би требало да искористи уступке и приватизацију да убеди приватни сектор да своју велику уштеђевину – сада у потрази за приносима – усмери ка инфраструктури. У том циљу, од суштинског је значаја фино подешавање регулаторног оквира који регулише приватна улагања у областима као што су транспорт и канализација.
сваки плави месец значење
Истовремено, влада мора побољшати пословно окружење . Реформе које поједностављују пореску администрацију, укључујући усклађивање пореске основице на свим нивоима власти, су посебно хитне. Штавише, мере и споразуми за отварање трговине — који могу наићи на политичке препреке у иностранству у вези са еколошким и другим проблемима — морају се погурати напред.
Ова година може бити одлучујућа за прелазак Бразила на снажнији и одрживији пут раста - али само ако се влада посвети реформама. Ако, уместо тога, бразилски лидери једноставно уберу краткорочне предности побољшаних макроекономских перформанси без постављања темеља за дугорочни просперитет, можда неће проћи много времена пре него што се економија поново заустави.