Хачинсов преглед: Дугорочне каматне стопе, синдикати и још много тога

Која су најновија размишљања у фискалној и монетарној политици? Тхе Хутцхинс Роундуп вас обавештава о најновијим истраживањима, графиконима и говорима. Желите да добијете Хутцхинсов преглед као е-пошту? Пријавите се овде да бисте га добили у пријемно сандуче сваког четвртка .





Повратне информације између централних банака и приватног сектора могу смањити дугорочне реалне каматне стопе

Економисти генерално верују да су дугорочне реалне каматне стопе опадале током времена због основних трендова у фундаменталним показатељима као што су демографија и раст који подижу штедњу и смањују инвестиције. Пхурицхаи Рунгцхароенкиткул из Банке за међународна поравнања и Фабиан Винклер из Одбора федералних резерви предлажу алтернативно објашњење: централни банкари могу утицати на дугорочну равнотежну каматну стопу. Многи од основних фактора за које се сматра да одређују стварне стопе су неуочљиви, тврде аутори, а ни централне банке ни приватни сектор немају савршене информације о њима. Уместо тога, централне банке формирају своја очекивања о каматним стопама углавном на основу резултата макроекономских и финансијских тржишта, док се домаћинства и предузећа ослањају на тренутне каматне стопе и комуникације централних банака . С обзиром да обе стране своје акције делимично заснивају на другој, краткорочне промене могу да пређу у повратну петљу која снижава дугорочне стопе независно од основних економских трендова. На пример, ако централна банка снизи каматне стопе током рецесије, приватни сектор може претпоставити да централна банка зна да ће дугорочна реална стопа пасти. Када приватни сектор снизи своја очекивања за дугорочне стопе, производња и инфлација падају, узрокујући да централна банка додатно снизи стопе. Не само да овај ефекат дворане огледала помаже да се објасни пад америчких каматних стопа од 2008. године, кажу аутори, он такође имплицира да попуштање монетарне политике да би се прилагодиле овим нижим стопама може заправо погоршати њихов пад.



Трговинска конкуренција из Кине смањила је напоре синдикалне организације у америчким индустријама

Користећи податке о изборима за сертификацију синдиката у САД, Кервин Кофи Чарлс са Јејла, Нагиса Тађфар са МИТ-а и Метју С. Џонсон са Универзитета Дјук процењују да било је 4,5% мање синдикалних избора 1990-2007 у индустријама изложеним кинеском шоку него што би било без повећања увоза из Кине . Страна конкуренција је вероватно смањила профитабилност фирми у тим индустријама, сугеришу аутори, што је смањило бенефиције које радници очекују од колективног преговарања. Радници који живе у областима које су тешко погођене увозном конкуренцијом такође су се суочиле са слабијим тржиштем рада, што их чини ризичнијим да покушају да се удруже у синдикат без обзира на индустрију у којој раде. избора на локалном тржишту рада за 23%, процењују аутори. Резултати сугеришу да су пораст међународне трговине и пад броја синдиката – трендови повезани са стагнацијом плата у САД у последњих неколико деценија – можда били у интеракцији и употпуњавали једни друге како би утицали на промене у структури плата, закључују аутори.



Раст закупнине се није значајно разликовао међу групама прихода

Да ли се домаћинства са различитим нивоима прихода суочавају са различитим стопама инфлације? Дерил Ларсен и Рејвен Молој из Одбора гувернера Федералних резерви истражују како су се промене у трошковима становања — који представљају 25% потрошачке корпе домаћинства у Индексу потрошачких цена (ЦПИ) — разликовале за домаћинства широм дистрибуције прихода. Користећи податке из америчког истраживања домаћинстава од 1985. до 2019. године, они су открили да се промене закупнине прилагођене квалитету нису много разликовале по приходима. Током читавог периода, закупнина је порасла за 81% за горњи квинтил расподеле прихода, а за 72% за доњу квинтил . Узимајући у обзир чињеницу да домаћинства са нижим приходима троше већи део своје потрошње на становање, и под претпоставком да цене других добара не варирају међу групама прихода, они израчунавају да је укупна инфлација ЦПИ порасла по веома сличним стопама иу дистрибуцији дохотка — са укупним ценама које су порасле за 143% за најнижу петину током периода од 34 године и 136% за оне у највишој квинтили. Аутори закључују: Више истраживања како би се разумело зашто диференцијални раст ренте у метрополитанским областима није довео до материјалних разлика у расту ренте у дистрибуцији прихода било би плодоносно.



Графикон недеље: Очекивања домаћинстава за инфлацију су порасла у октобру

Линијски графикон који приказује средњу очекивану стопу инфлације за једну и три године унапред од 2013. до данас



када је следећи жетвени месец 2018

Цитат недеље:

Иако је у бројним секторима привреде неравнотежа између потражње и понуде — укључујући понуду радне снаге — значајна, и даље сматрам да ће се ове неравнотеже временом распршити како се тржиште рада и глобални ланци снабдевања на крају прилагођавају и, што је најважније , учинити то без вршења сталног притиска на повећање цена инфлације и повећања плата прилагођених продуктивности, каже Ричард Кларида, потпредседник Федералних резерви .



Али дозволите ми да будем јасан у две ствари. Прво, остварена инфлација ПЦЕ [Персонал Цонсумптион Екпендитуре] до сада ове године представља, за мене, много више од 'умереног' прекорачења нашег дугорочног циља инфлације од 2% и не бих сматрао да је поновљени учинак следеће године успех политике . Друго, као и увек, постоје ризици за све изгледе, а ја и 12 мојих колега верујемо да су ризици за изгледе за инфлацију на горе.


Институција Брукингс се финансира кроз подршку различитих фондација, корпорација, влада, појединаца, као и задужбина. Списак донатора може се наћи у нашим годишњим извештајима објављеним на интернету овде . Налази, тумачења и закључци у овом извештају су искључиво аутори(и) и нису под утицајем било какве донације.