Монетарна Политика

Ефекти квантитативног ублажавања на каматне стопе: канали и импликације на политику

Процењујемо ефекат куповине дугорочних трезора и других дугорочних обвезница од стране Федералних резерви (КЕ1 у 2008–09 и КЕ2 у 2010–11) на каматне стопе. Користећи методологију проучавања догађаја, долазимо до два главна закључка. Прво, неприкладно је фокусирати се само на каматне стопе Трезора као циљ политике, јер квантитативно ублажавање функционише кроз неколико канала који различито утичу на одређену имовину. Пронашли смо доказе за канал сигнализације, јединствену потражњу за дугорочним сигурним средствима и канал инфлације за КЕ1 и КЕ2, и канал превремене отплате хипотекарних хартија од вредности (МБС) и канал ризика од неиспуњења корпоративних обвезница само за КЕ1. Друго, ефекти на одређену имовину у великој мери зависе од тога која се средства купују. Студија догађаја сугерише да су куповине МБС-а у КЕ1 биле кључне за смањење приноса МБС-а, као и корпоративног кредитног ризика, а самим тим и корпоративних приноса за КЕ1, а куповине само трезора у КЕ2 имале су непропорционалан ефекат на трезорске обвезнице и обвезнице агенција у односу на МБС-ове и корпоративне обвезнице, са приноси на ове последње падају првенствено због очекивања тржишта о нижим будућим стопама федералних фондова.



Сазнајте Више

Већи биланс Фед-а у ери великих резерви

Нг и Вессел расправљају о томе како Фед утиче на краткорочне каматне стопе са већим билансом стања.



Сазнајте Више

Премија за девизни ризик, непокривени каматни паритет и третман девизних курсева у макроекономским моделима више земаља

Документ за дискусију #111 Ралфа Ц. Брајанта, старијег сарадника, Економске студије, Брукингс институт



Сазнајте Више

Прави ефекти финансијске кризе

Бен Бернанке сматра да је необична озбиљност Велике рецесије првенствено последица панике на тржишту финансирања и секјуритизације, што је пореметило понуду кредита.

Сазнајте Више



Циљана цена за монетарну политику САД? Поуке из искуства са циљевима раста новца

ПОНЕКАД ЈЕ тешко оставити довољно добро самог. Током прве половине 1980-их америчка монетарна политика била је централни актер на делу у смањењу текуће стопе инфлације цена у америчкој економији са ниских двоцифрених на ниске једноцифрене – и, штавише, радећи то по реалној цени која је била највише доследна. уз постојеће процене трошкова дезинфлације, ако не и мало боље. У првој половини 1990-их инфлација је додатно успорила, опет по реалној цени која је добро у оквиру стандардних прорачуна „односа жртве“. Више од годину дана, у време писања овог текста, незапосленост је била на или испод уобичајених 6 процената процене стопе незапослености 'неубрзавајуће инфлације', док је сама инфлација, након узимања у обзир пристрасности навише у тренутном индексу потрошачких цена (како је недавно проценила саветодавна комисија коју је основала Комисија за финансије Сената), налази се унутар 1 процентног поена од нуле. Ипак, упркос овом импресивном рекорду успеха у периоду који сада траје деценију и по, још увек нема краја позивима на фундаменталну реформу начина на који Систем федералних резерви води монетарну политику.

Сазнајте Више

Које алате преостаје Фед-у? Део 2: Циљање дугорочних каматних стопа

У другом у низу о преосталим монетарним алатима Фед-а, Бен Бернанке расправља о томе како би централна банка могла циљати дугорочне каматне стопе.



Сазнајте Више

Нова кејнзијанска економија и компромис између инфлације производње

ПОЧЕТКОМ 1980-их, кејнзијански поглед на пословне циклусе био је у невољи. Проблем није био нови емпиријски доказ против кејнзијанских теорија, већ слабост у самим теоријама. Према кејнзијанском гледишту, флуктуације у производњи у великој мери произилазе из флуктуација номиналне агрегатне тражње. Ове промене у тражњи имају стварне ефекте јер су номиналне плате и цене ригидне. Али у кејнзијанским моделима из 1970-их, кључне номиналне ригидности су претпостављене, а не објашњене-претпостављене директно, као у моделима неравнотеже, или уведене кроз теоријски произвољне претпоставке о уговорима о раду. Заиста, јасно је да је било у интересу агената да елиминишу ригидност за коју се претпостављало да ће створити. Ако би плате, на пример, биле постављене изнад нивоа за чишћење тржишта, предузећа би могла да повећају профит смањењем плата. Микроекономија нас учи да одбацимо моделе у којима, како каже Роберт Лукас, „на тротоару стоје новчанице од 500 долара“. Тако су се 1970-их и раних 1980-их многи економисти окренули од кејнзијанских теорија ка новим класичним моделима са флексибилним платама и ценама.

Сазнајте Више



Каква су инфлациона очекивања? Зашто су они битни?

Пауел и Весел објашњавају шта су инфлациона очекивања, како се мере и зашто су важна.

Сазнајте Више

Фед-ов упечатљив недостатак разноликости и зашто је то важно

Лако је одбацити најновији напад Демократске странке на недостатак разноликости унутар Федералних резерви, уметањем одређене даске у партијску платформу о овој тачки, као стандардну кампању…

Сазнајте Више

Квантификација смеха Фед-а

Када се људи смеју на састанцима Федералног комитета за отворено тржиште (ФОМЦ), тела које поставља монетарну политику за систем Федералних резерви, транскрипт каже: Смех. Као резултат, то је…

Сазнајте Више

Монетарна политика у свету ниских каматних стопа

У монетарној политици у свету са ниским каматним стопама, Мајкл Т. Кили и Џон М. Робертс из Одбора Федералних резерви, користећи стандардне економске моделе, откривају да би стопе могле достићи нулу и до 40 по…

Сазнајте Више

Гнездо и врућ новац: Како политика Фед-а утиче на глобалну финансијску стабилност?

У другом од три поста о ефектима политике Фед-а на спољну економију, Бен Бернанке се бави забринутошћу да су промене у политици Фед-а имале негативне ефекте на глобална финансијска тржишта.

Сазнајте Више

Учење из потенцијално пристрасне статистике: Перцепције и очекивања домаћинстава о инфлацији у Аргентини

Нови рад Алберта Кавала, Гиљерма Крусеса и Рикарда Переза-Труље проучава како појединци у Аргентини уче из потенцијално пристрасне статистике инфлације. Аутори сугеришу да домаћинства реагују на софистициран начин, уместо да игноришу пристрасне статистике или их наивно узимају у обзир. Они такође налазе доказе о асиметричној реакцији на сигнале инфлације, при чему се очекивања више мењају када стопа инфлације расте него када пада.

Сазнајте Више

Међународна улога долара: огромна привилегија?

У последњем од три поста о ефектима политике Феда на спољну економију, Бен Бернанке појашњава како посебна улога долара као међународне резервне валуте утиче на преношење политике Фед-а у иностранство.

Сазнајте Више

Испитивање предлога реформе Федералних резерви

Доналд Кон сведочи Одбору за финансијске услуге Представничког дома и Поткомитету за монетарну политику и трговину о предложеним законским променама које би могле да промене начин рада Федералних резерви.

Сазнајте Више

Придржавајући се Дедала: Оптимална инфлација и нулта доња граница

Овај рад преиспитује импликације нулте доње границе номиналних каматних стопа на монетарну политику у светлу недавног искуства. ЗЛБ је мало допринео наглом паду производње у многим привредама у 2008. години, али је значајан фактор који успорава опоравак. Моделске симулације имплицирају да би додатно смањење стопе од 4 процентна поена ограничило пораст стопе незапослености у САД и да би незапосленост и инфлацију брже довело до стабилних вредности, али ЗЛБ искључује ове акције, по цени од 1,8 билиона долара у изгубио америчку производњу током четири године. Ако недавни догађаји наговештавају прелазак на знатно неповољнију макроекономску климу, онда инфлација од 2 процента у стабилном стању може да обезбеди неадекватан тампон у односу на ЗЛБ, под претпоставком стандардног Тејлоровог правила. Јача антициклична фискална политика или алтернативне стратегије монетарне политике могле би да ублаже ефекте ЗЛБ-а, али чак и са таквим политикама циљна инфлација од 1 посто или ниже може довести до значајних трошкова.

Сазнајте Више

Златни стандард: историјске чињенице и будући изгледи

ГОЛД је издржљива вишегодишња биљка. Он пружа психолошко и материјално сигурно уточиште за људе широм света, а његово призивање и даље изазива дубоко укорењене висцералне реакције код многих. Стога није изненађујуће да, када су економски услови неповољни, предлози за јачање улоге злата у монетарном систему наилазе на много ширу публику од 'златних буба' који су пропаст златног стандарда увек доживљавали као негативну преокрет. тачка у западној цивилизацији. Ране осамдесете су један од ових периода. Изнети су бројни предлози да се поново успостави нека монетарна улога злата, у распону од украшавања прозора до потпуног оживљавања златног стандарда. Ови предлози се третирају са озбиљношћу која би била запањујућа пре двадесет, десет, па чак и пет година. Званично испитивање ове теме предузела је Комисија за злато, коју је основао председник Реган у јуну 1981. и која је објавила свој спорни извештај у марту 1982.; и неколико закона је поднето Конгресу са циљем да се оживи монетарна улога злата.

Сазнајте Више

Квантитативно ублажавање снизило каматне стопе. Зашто их квантитативно затезање не подиже више?

Саге Белз и Давид Вессел расправљају о томе зашто Фед-ово квантитативно пооштравање не подиже дугорочне каматне стопе.

Сазнајте Више

Време је да се појача регулација крипто-активе

Тимотхи Г. Массад говори о јазу у регулацији крипто-активе који доприноси превари и слабој заштити инвеститора у дистрибуцији и трговини крипто имовине.

Сазнајте Више

Побољшање Фед-ових тачака

Федералне резерве ће у среду (14. децембра) објавити свој најновији сажетак економских пројекција (СЕП), са проценама раста БДП-а, инфлације, незапослености и, од највећег интереса за финансијску м…

Сазнајте Више