Нови економски план председника Буша, који би требало да буде представљен ове недеље, укључиће пореске олакшице за људе који примају дивиденде од акција. Председник је у праву што се фокусира на порез на дивиденде—али би требало да да пореске олакшице корпорацијама које исплаћују дивиденде, посебно ако жели да подстакне промену корпоративног понашања.
Проблем је у томе што данашњи порески законик омета разборито управљање финансијама предузећа. Корпорације плаћају камату на своје дугове из добити пре опорезивања, док се дивиденде морају исплатити из добити након опорезивања. Тако порески закон даје компанијама подстицај да финансирају своје активности позајмљивањем новца, а не продајом акција, што би проширило ризике и награде предузећа међу заједницом акционара. Неки од најгорих ексцеса недавног бума заправо су били спонзорисани овим елементом у пореском закону. Пошто корпорације имају тенденцију да се задужују уместо да издају акције (и понекад користе готовину од позајмљивања да откупе сопствене акције), наша економија је са већом задуживањем и крхкија него што би иначе била. Чак и веома профитабилне компаније које не морају да позајмљују да би откупиле своје акције охрабрене су тренутним пореским законом да користе свој профит за куповину других компанија.
Када компанија купује сопствене акције на тржишту, она смањује понуду која је доступна инвеститорима, чиме се повећава вероватноћа да ће цена њене акције порасти. Чини се да процес повећања дуга и смањења капитала повећава зараду по акцији (ипак, мање акција), очигледно оправдавајући веће цене акција. Тако корпоративни менаџери који сматрају да је њихова велика мисија повећање вредности за акционаре могу да изврше ту мисију—иако накратко—без побољшања стварних перформанси компаније. У међувремену, корпорација акумулира залихе за награђивање руководилаца уносним пакетима опција.
Смањење пореза на доходак појединаца на дивиденде мало би утицало на обесхрабрење таквих корпоративних несташлука. Штавише, било би неправедно и застрашујуће компликовано за институције које служе као средства улагања обичних Американаца.
Већина Американаца који улажу у берзу тренутно не плаћају порезе на приход од дивиденде. Њихова уштеђевина је у пензионим плановима као што је 401(к), а дивиденде исплаћене овим фондовима се не опорезују. Закон који је учинио дивиденде ослобођеним пореза не би учинио ништа да стави новац у џепове људи са свим својим залихама у пензионим плановима.
када је било последње потпуно помрачење Сунца
Према предлозима за које је пријављено да су у припреми, људи који су уштедели новац на потврдама о депозиту, штедним рачунима и државним обвезницама и даље би добили образац 1099 на почетку године, са обавештењем да ће И.Р.С. им је речено о њиховим приходима од камата и да се од њих очекује да плате порез на њих. Не завиди се републиканском кандидату у Конгресу који бирачима средње класе мора да објашњава да ће према Бушовом пореском плану и даље морати да плаћају порез на камату зарађену на њиховим штедним рачунима—али гласачи који поседују акције више неће морати да плаћају порези на дивиденде.
Наравно, изузеће исплате дивиденде из корпоративног прихода би вероватно смањило федералне приходе—али губитак можда није тако велики као што се многи плаше. Корпорације могу реаговати на промену пореског закона тако што ће плаћати више дивиденди, а значајан део тих плаћања би отишао на рачуне који нису одложени од пореза, што би резултирало већим личним опорезивим приходом.
Импулс да се ревидира порез на дивиденде је добар. Данашњи порески законик искривљује корпоративно рачуноводство и искривљује корпоративно понашање. Председников план, међутим, мало би учинио да се поправи штета коју је проузроковао лоше осмишљен порески закон—и учинио би га још неправеднијим.